小小的约会来回答这些问题。六大私募展望下半年： 市场或逐步开启上行趋势 看好高分红、出海、半导体等,这很多人还不知道,现在我们一起去看看~~~!

记者刘明

今年上半年,A股和港口市场迎来了一波看涨浪潮,但市场在年中看到了持续的调整。近日,记者采访了象州资本首席执行官梁辉、英湖投资管理委员会主席、投资总监袁亨、丹易执行投资合伙人、基金经理朱良、东方马拉松投资管理委员会主席、投资总监赵民、Sting Shi投资副总经理、资深基金经理方磊、Orange Capital创始人、何晓董事长,展望下半年的A股市场、香港股市和未来投资机会。

受访者表示,在经济逐步复苏和改革政策的背景下,下半年市场可能逐渐开启上行趋势;我们对高股息,户外,半导体等行业的投资机会持乐观态度,关注互联网领导者所代表的价值增长动作和科技公司所代表的技术增长动作。

经济复苏与改革政策

下半年市场或逐步开放上行趋势

对今年下半年有何预测?

朱良:A股和香港股目前都处于历史低位,近期都走出了调整的趋势,一方面消化和巩固了春节的上涨,另一方面耐心等待宏观经济数据的进一步回升。我们判断,下半年的A股,香港股将是上涨冲击,逐步上升趋势的底部,保持2024年的牛市前景,情况会比2023年更好,2025年的情况会更好。

剩余常数:经过足够的调整后,A股和香港股票将继续解释结构性条件。资本市场发生了几项重大变化:第一,量化杠杆逐步取消;二是国家队。三是新“九国”下台,股市供给侧改革启动;第四,新房地产救助政策逐步放缓,中国经济预期正在转变为房地产预期改善的复苏。转向牛市需要一个过渡期,由于美联储和中国的持续增长政策,这个过渡期可能会缩短。

Fang Lei:下半年A股和香港股票的表现或分为两个阶段。短期来看,目前在政策观察期,经济修复程度略微落后于政策、融资等积极因素,这可能导致市场对月度数据的反应相对减弱。由于缺乏对基本面修复弹性的支撑,基本面边际信号的重叠市场可能较重,现阶段股市各细分市场的表现差异化,而具有政策催化和行业利好信息催化作用的细分市场表现可能较好。中期来看,政策效应逐渐显现,经济修复最终将体现在上市公司业绩上,股价形成一定支撑,三中全会重叠等重要会议决定中长期改革发展方向,股市主线或逐渐出现,香港股市或将逐步开启上行趋势。

何晓:香港A股和股票的未来表现在很大程度上取决于房地产周期、宏观消费环境和国际商业模式,必须注重房地产政策的支持和市场反馈,居民的收入预期会影响消费结构的变化,在国际贸易中必须关注海外政治风险,美国大选和欧盟电动汽车关税指向未来的反全球化趋势。虽然国内外都有担忧,但中国经济规模庞大,韧性强,在政策刺激下,下半年香港股市仍持乐观态度,可能存在结构性机遇。

估值合理偏低

观察高股息、海洋、半导体等方向

目前对A股和港口的估值如何?下半年的最佳投资机会是什么?

梁惠:下半年分拆,出口,半导体还是有一定机会的。首先,股息的确定性使股息部门能够在一段时间内保持良好的业绩;其次,出口形势良好,中国周期与全球周期步伐不一致,国外处于高通胀后缓慢下行阶段,需求强劲;最后,半导体是一个高度全球化的行业,近期有复苏的迹象,中国半导体行业开始感受到热度。

朱良:虽然今年A股和H股的价差趋同,但香港股票在今年上半年表现出比A股更具弹性的表现,但目前处于历史最低估值的边缘。至于A股,高收益和中长期逻辑走出海洋的机械和家电等企业都持乐观态度,正如行业处于复苏的底部一样,电子半导体行业在未来叠加AI方面带来灵活性变化;至于香港股票,我们对领先的互联网公司持乐观态度,这些公司具有强大的竞争格局和股东回报的增加,以及具有逻辑和离岸能力的新消费类型。

剩余不变:目前的股票选择逻辑遵循“实际增长+高价值”,相应的细分是“高科技+高红利”,对AI产业链的实际增长和股息能力持续高企的行业领导者仍然持乐观态度。海外科技巨头大幅提高资本支出指引,完善“AI 肩”逻辑,GPU 与光纤连接逻辑更加完善;他仍然对计算产业链的前景持乐观态度。周期性行业的产能过剩、竞争格局和股息能力支撑,首先是煤炭、石油、油漆等上游资源加强,然后中途转移到制造业,如工程机械、电气设备和面板等龙头企业。

方磊:目前,A股和香港股票中许多高质量资产的估值已经大大偏离了基本面,随着风险偏好的增加,一些高质量增长资产的估值可能会回归溢价。聚焦两大机遇:一是以大企业为代表的股票价值增长,这些企业的利润率先稳定下来,重叠已经经历了近3年的调整,估值处于相对较低的位置,预计将迎来互联网、交通、社会服务等重点行业企业盈利释放和重新定价;二是以技术型企业为代表的股票增长,中国高端制造业不断推进,底层产业技术不断升级,为后续科技发展奠定基础,这类企业有广阔的增长空间,预计将带来更多的可持续投资机会。

何晓:香港的大部分互联网科技股仍被低估,互联网公司专注于提高盈利水平和运营效率,投资回报风险较好。

葡萄酒生产商的估值反映了短期压力

商业模式很少。

问:近期白葡萄酒行业退出明显,对高端白葡萄酒股票的评价如何?

钟兆民:白葡萄酒细分市场调整的主要原因是近期茅台批发价格的快速下跌,但茅台的品牌没有改变,商业模式没有改变,瓶子的实际开口没有改变,目前的估值充分反映了短期需求压力,未来股价仍值得关注。

朱良:我们需要密切关注终端和库存走势,以判断行业基本面何时触底。从中长期来看,高端白葡萄酒的商业模式在A股,香港股票非常稀缺,未来有很好的投资价值。

梁惠:白葡萄酒的盈利形势依然良好,但股价受到大型平台或监管冲击。在某个时候,当行业解散时,它的机会就会出现。

何晓:随着人们消费习惯的变化,白葡萄酒的整体消费量呈下降趋势,但高端白葡萄酒的消费者相对稳定,品牌忠诚度较高,预计会延续以往的集中趋势。

领先的互联网港口股票值得中长期持有

香港互联网领导者今年有更好的趋势,你如何看待投资机会?

方磊:今年,香港互联网总公司表现良好,一是盈利持续创下新高,二是估值处于历史极低水平,情绪的改善将带来估值的修复。目前,整体估值仍处于历史低位,业绩增长的确定性也比较强,股价支撑依然存在,关注的焦点仍然是相对的投资机会。

梁辉:香港的互联网公司,特别是龙头企业,具有非常强大的市场地位,具有很强的内在价值,投资主要基于负面影响和正面因素。

保持不变:香港互联网领先,虽然业绩增长放缓,但业绩韧性良好,具有较强的风险抵御能力,同时评级相对较低,股息能力也较好,因此继续向好。

朱良:香港互联网领先企业目前竞争形势稳定,股东回报不断增加,基本表现也远远好于整体经济,经历了年初估值稳步下调后迎来了一波估值修复浪潮。回顾过去,它仍然是一项高质量的资产,具有一定的稳健增长和股东回报,值得在中长期保持耐心。

Zhong Zhao Min:目前,他们对香港领先的科技公司非常乐观。近日,这家香港龙头企业公布了第一季度业绩,整体营收和利润均超出市场预期。

何晓:现任互联网领导者对港口股票的绝对评级仍然很低。互联网企业是新兴领域和技术含量新型优质生产力的典型代表之一,与此同时,与以往的疯狂增长不同,大型工厂实施了有利于提高公司利润水平和股东回报的成本效益战略。

新能源汽车中期关注模式逆转与优化

长期智能驾驶

汽车电气和智能产业链目前的价值是多少,哪些领域是乐观的?

朱良:中国汽车电气化和智能化进展,国内零售电气化率接近50%,但目前终端消费相对较弱,轿车价格战已进入升温阶段,电气化,智能零部件供应链企业收入基础越来越大,增长放缓,同时,受主厂降价压力影响,整体表现良好。我们对领先的电动乘用车公司的规模盈利能力以及离岸市场的中长期潜力持乐观态度。

静止不变:汽车电气化已经走到了尽头,机遇更难把握,主要是对车型改进和电池连接具有绝对优势持乐观态度。人工智能的兴起将加速智能汽车的进程,未来将有巨大的机遇。

何晓:新能源汽车行业正面临国内价格战、外交政策倒退和贸易壁垒加剧的双重压力。从中期来看,重点是市场清算后的底部反转和竞争格局优化,对智能驾驶、智能驾驶舱等高新技术领域持长期乐观态度。

总体而言,汽车电气化和智能产业链具有一定的投资价值,但也需要注意海外政策的变化和关税对产业链的冲击,我们更关心的是坚实的基本面,我们希望从出口活动中受益,释放灵活的绩效目标。

钟兆民:首先,电气化,虽然电气化趋势将产生许多新的零部件需求,但大多数仍然是传统制造业,只有一段时间供给不足才能实现高于平均水平的利润,由于客户价格的压力和激烈的竞争,利润率回归正常。纵观整个产业链,我们认为汽车玻璃在其他方面是不同的。自动驾驶技术将改变世界,新的商业模式将随之诞生,人们的生活习惯也将随之改变。

下半年国家经济复苏的担忧

降息与美国大选

下半年影响A股和香港股票的主要因素和变量是什么?

朱良:影响国内股市的最重要因素是销售和房价能否稳定,居民的收入预期和消费意愿能否恢复;影响香港股市的重要因素 除了企业自身的基本面,美联储可能降息,降息幅度将产生重大影响。今年下半年美国大选也是一个很大的变量。

内部因素包括房地产行业的稳定,主要会议的信号和通货膨胀环境的变化,外部因素包括美联储降息的速度和国际关系。

梁惠:随着经济的稳定复苏,物价水平相对趋同,对应于消费预期逐渐趋于稳定,当物价趋于稳定时,股价迎来了分配机会。我认为下半场是区间的摆动,3000点是区间低点。

今年下半年影响A股和香港股票的主要因素主要有两个方面:一是国内经济复苏,二是美联储货币政策变化和全球流动性预期。其中,外部因素将对港口股票产生较大影响。

持平:国内方面主要关注三中全会和经济复苏,以及基本经济政策的强度;外国人主要担心美国大选和美联储降息。

钟兆民:首先,七月将举行三中全会,为市场指明方向,给市场带来信心。其次,疫情爆发后,“疤痕效应”逐渐得到修复,整个经济和社会都进入了复苏的上行趋势,预计下半年的总需求将好于上半年的情况。第三,美国大选带来的地缘政治不确定性需要不断观察。

以下是与[六大私募展望下半年： 市场或逐步开启上行趋势 看好高分红、出海、半导体等]相关的内容,希望对大家有所帮助!

来源:中国基金