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张延福建

南基金会投资部总经理张延福建

南方基金首席执行官张彦民认为资本市场生态变迁对基金管理人投资的长期看法

在过去几年资本市场的生态环境发生了变化通过外部投资、可衡量的因素和非常空洞的策略提高了资产价格的效率

投资南方基金30

资本市场的生态发生了变化

从过去一两年的市场趋势来看，到2024年，高市场、低评级、增长的势头越来越明显

公帑近几年的表现也支持张延民的直觉

从2007年到2022年我们损失的30年平均营运基金与上海的300个指数相比是一个很大的牛市

但在2023年，这一年的经济衰退中，公共资本基金自2007年以来首次失去了上海的300个指数。2021年至2023年间，活跃股票基金的总收入平均数-24.65

长期以来，公共基金的目标是积极投资基金，但从过去三年的市场表现来看，积极管理产品的平均收入不到15%

"从长期来看，资产经理的职责就是为他们所拥有的东西赚钱。没有人会因为摔倒而得到星期天的奖品"张延敏说

张彦民认为，在与投资者进行沟通时，与积极管理的基金管理人进行长期超额筹资是一项基本要求，在一年之内，基金的运作目标会更加稳定

但近三年来，市场表现和公积金的整体表现却感受到了资本市场生态的悄然变化

从国外成熟市场的经验来看，积极管理的资金相对于资本市场的过度收益减少或损失，中国的资本市场比较年轻

但是，随着投资者和工具的日益多样化，外部投资、可衡量的因素和非常空洞的战略，30随着市场的容错能力的降低，公共资金过去

一致的期望通常不会带来太大的好处

过去的两三年里，股市的超额收益集中在低估值、高回报的行业

张彦民认为，投资者通常会更谨慎，投资者在现金流量表的周期内，对公司的基本变动就足够了

"过去，我们继续投资，我们继续寻找基础变化的行业和股票，但今年以来，投资者更多地评估了临时回报率，并选择了张燕民分析，像这样

在张延民看来，在奖励资产的强劲表现背后，投资者的历史表现，比如最近的Beta低于30外国奖励

张彦民说，投资者在过去的几个月里几乎是在追逐“低评级和高回报”，据张彦民说，2023年初，市场，消费

“公众的一致预期通常不会带来超额利润，而在过去两年中，30张燕民将重点放在市场可能面临的平均机会和风险上，市场的总体风险偏好如下

从长远来看

张延民认为，任何投资都要根据一定的时代背景，投资公帑

张延民认为，国家正大力发展高质量的发展，资本市场也将迎来一个新的进程，尽管股改即将到来，但未来的社会发展趋势

近一年来，市场一直表现不佳，张燕民表示，这主要是因为对公司成长的信心不足，但从过去的投资经验来看

当前站立的张延民表示，企业家精神和人民勤奋的智慧相信未来中国经济的可持续性，在中期，股票市场的投资机会要比风险大得多

“我们相信市场营销方式是周期性的，但只要投资逻辑能在短期内发挥作用，张彦民就肯定地说

这部分是由职业安全与健康基金资助的

这是投资要放眼长期 做与时间赛跑的人。希望你能帮忙