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记者林。

自7月以来,债券基金的收益率一直在波动。业内消息人士称,今年债券市场持续熊市,为防止情绪过热,央行近期出台了一系列操作,确保市场长期稳健发展。

展望后期市场,受访者表示,债券牛市的基础仍然是短期波动或持久的,短期和中期防御性资产相对较高。

债务净值的恢复

今年,债券市场表现强劲。数据显示,截至7月12日,平均债务收益率超过2%,达到10.9%。然而,在7月的第一周,债务基数被修正,一半的产品净值下降。

对此,基金固定收益部门的基金经理洪利李玉露表示,近期市场出现了一些变化,一方面,在监管的引导下,农业银行直接参与长期债务投资的利率是有限的,而是试图通过要求长期债务基础间接投资。另一方面,在禁止手动还款存款后,资金从银行流向非白银,财务管理,保险资金和大量其他借贷基础。此外,央行加强长期利率管理,通过临时公开市场操作加强短期流动性管理,重塑政策利率走廊,短期收益率曲线面临调整压力。

“今年表现出色的债务基金盈利过剩主要来自长期战略,而债务方面的大幅增长超过了政策方面的边际变化,导致长期债务基金收益率在历史高位受到冲击。” Li Yulu 说。

短期债务基金经理陈义文表示,今年,在“资产稀缺”等因素下,债券市场向前发展,央行多次暗示长期利率风险过低。为了保持债券市场稳定,保持收益率曲线的正常形状,央行最近宣布将进行国债借贷操作,随后宣布将根据情况进行临时回购操作。中央银行的一系列行动可能会影响债券价格,流动性等。

“近期,净债务资金的中长期波动,一些高负债或高风险债务基数以及可转换债务头寸较多的债务基数更加明显。然而,从资产配置的角度来看,债券投资收益的很大一部分来自稳定的利率回报,投资者不应过度恐慌。国际联盟基金表示,债券市场形势自去年以来一直良好,特别是在年初,长期政府债券经历了一波历史上罕见的状况,央行最近采取行动遏制市场情绪过热,防范利率风险,并引导债券市场回到合理轨道。

短期债务市场或持续冲击

今年,债券基金继续受到基金强劲回报的青睐。第二季度的数据显示,债券基金的份额翻了一番。

展望后市场,受访机构和个人普遍赞成债券市场的长期投资价值。

国际货币基金组织表示,监管机构一再谈到降低实体经济的融资成本,政策表明流动性仍然宽松。在目前资产相对稀缺的环境下,国内债券市场仍面临较为友好的市场环境,虽然短期波动,但仍具有良好的长期投资价值。

然而,短期波动不容忽视,许多基金经理的投资策略倾向于谨慎,更多地关注短期和中期波动。

陈义文表示,在短期内,市场或继续在动态能量积累和央行希望长期保持合理资产价格水平之间保持平衡,主要是冲击和密切关注基本情况。“随着近期债券市场的波动,中短期资产处于防御性或相对主导地位,我们目前倾向于暂时转向防御,等待更好的机会。

中欧短期债务基金经理王惠杰表示,今年下半年,海外不确定因素或有所增加。中央银行持续关注长期利率和可能的货币政策运作模式,可能通过密切监测基本面和债券市场的变化,保持投资组合的灵活性,并专注于短期和中期资产配置价值和交易价值,从而引发市场波动。

李玉露透露,长期和短期利率已达到历史最高水平,首要任务是做好曲线并控制退出,组合不会采取过于激进的策略,无论是杠杆水平还是长期策略都会相对强劲。

“在短期内,央行对金融方面的控制非常强劲,7月初基金价格没有大幅下跌。央行引入正向和反向临时回购表明对短期基金价格的更严格控制,以及市场对后续宽松预期的调整。李玉露透露,结合央行近期一系列举措,长期利率中心可能上升,近似收益率不会出现单边大幅下跌;中短期可能会遇到一些不确定性或经常性波动,这些不确定性或波动可以减少到要观察的投资组合中性头寸。

从中期来看,李玉露认为债券牛市的基础依然存在。“信贷需求是经济基本面的同步指标,修复信贷需求需要降低利率。机构债务和对美联储未来降息的预期都对债券市场有利。

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来源:中国基金